原标题：知行科技上市首日股价大跌 港股“自动驾驶第一股”还需迈过三说念坎

经济不雅察网 记者 濮振宇 

12月20日，自动驾驶责罚决策提供商知行科技（01274.HK）厚爱登陆港交所，成为港股“自动驾驶第一股”。本次IPO，知行科技刊行价为每股29.65港元，募资净额为5.95亿港元。

上市首日，在恒生指数高潮0.66%的情况下，知行科技股价大幅下降12.82%，收报于25.85港元。12月21日，知行科技股价报收于26.1港元，涨幅为0.97%，市值为59.07亿港元。

自本年1月下旬以来，恒生指数从2.2万点驱动抓续下降。截止12月21日收盘，恒生指数报收于16621.13点，在11个月的时候里跌去了约四分之一。因此，创业公司遴荐此时登陆港股，被以为并不是一个很好的时机。

不外，在自动驾驶赛说念，一级市集的寒意更浓。据行业中讨论的不皆备统计，本年第三季度国内自动驾驶鸿沟融资27起，融资总数近32亿元，同比减少约47%。

知行科技登陆港股后，仍需迈过三说念坎：一是尽快解脱亏本走向盈利，二是缩小依赖单一客户及单一原材料供应商所带来的风险，三是幸免在越来越热烈的竞争中被敌手追逐。

三年半累亏9.5亿，盈利仍然无期

在自动驾驶赛说念，知行科技专注于域戒指器。知行科技在上市文献中暗示，公司领有已贸易化的L2级至L2+级自动驾驶责罚决策，并正为整车厂设立L2至L4级自动驾驶责罚决策。

2020年、2021年、2022年以及本年上半年，知行科技的收入分手为0.47亿元、1.78亿元、13.25亿元、5.43亿元，亏本分手为0.53亿元、4.64亿元、3.42亿元和0.99亿元，三年半时候累计亏本9.58亿元。

知行科技之是以收入增长却抓续亏本，胜利原因是其主营业务毛利率较低。2020年、2021年、2022年以及本年上半年，知行科技的举座毛利率分手为20.1%、20.6%、8.3%、7.6%，其中自动驾驶责罚决策及产物的毛利率分手为48.1%、5.4%、7.5%、7%。

手脚对比，已登陆A股的自动驾驶域戒指器企业德赛西威，本年上半年智能驾驶产物（包括域戒指器及讨论算法）毛利率为17.01%。浙商证券研报预测，德赛西威自动驾驶域戒指器2022年至2024年的毛利率展望为 28.21%、28.71%、29.21%。

当今网上买球十大正规平台，知行科技还莫得明确的盈利时候表。知行科技在上市文献中暗示，公司预期于2023年将产生要紧开支及抓续亏本，且可能于2024年及以后接续产生亏本。

自动驾驶是公认的“烧钱”的赛说念。在上市之前，知行科技完成了Pre-A轮、A轮、B1轮、B2轮、B3轮、B4轮、C1轮、C2轮、C3轮共9轮股权融资，累计融资向上15亿元。截止本年10月31日，知行科技有现款及现款等价物5760万元、按公允价值计入损益的流动金融钞票1.81亿元，及未动用银行融资6.5亿元。

凭据上市文献，知行科技IPO募资中约45%的所得款项净额或约2.637亿港元用作进步自动驾驶责罚决策及产物的研发，约35%的所得款项净额或约2.051亿港元用作与研发总部、分娩厂房及新分娩线相关的成本开支。

收入依赖祥瑞，芯片依赖Mobileye

从产业链角度看，企业时常不错通过两种风物改善毛利率水平，一是戒指对上游供应商的采购成本，二是进步对下搭客户的销售价钱。但知行科技当今依赖单一原材料供应商和单一下搭客户，因此面临高卑鄙伙伴较难领有议价才调。

在客户方面，祥瑞集团是知行科技第一大客户，两边和谐车型包括极氪001、极氪009。2021年、2022年及本年上半年，知行科技来自祥瑞集团的收入分手为9450万元、12.77亿元及5.16亿元，占同期总收入的占比分手高达53%、96.4%及95%。

知行科技在上市文献中坦言，公司无法保证现存客户将接续就其新车型向知行科技采购自动驾驶责罚决策，举例，祥瑞集团正在为极氪品牌的其他车型与其他一级自动驾驶供货商和谐。

除了祥瑞，知行科技试图招引更多其他客户。对比本年4月递交的IPO讨论材料，如今知行科技取得定点的OEM数目从14家扩大到了16家，包括奇瑞、东风、极星等，其中知行科技为奇瑞旗下星途揽月和凌云车型设立自动驾驶责罚决策。

值得防卫的是，知行科技之是以毛利率较低，还与其原材料采购成本占比过高不无关系。2021年至2022年，知行科技所用原材料及耗材占收入成本的比重从73%大幅攀升至92.8%。2022年，知行科技所用原材料及耗材成本同比增长992.97%，较着向上643.79%的收入同比增幅。

在原材料采购方面，知行科技依赖Mobileye所供应的自动驾驶域戒指器的基础版块及SoC（系统级芯片），且依赖度逐年进步。Mobileye是英特尔旗下的自动驾驶芯片巨头。2020年、2021年、2022年及本年上半年，知行科技对Mobileye的采购额分手占同期总采购额的13.6%、54.6%、69.2%、90.3%。

据了解，SoC是域戒指器最有价值的部件，对域戒指器的性能有宏大影响，汽车级SoC占自动驾驶域戒指器举座成本的比重一般在20%-40%。

知行科技在上市文献中暗示，由于自动驾驶技艺处于发展初期，市集上的自动驾驶SoC供货商数目有限，因此自动驾驶SoC市集高度集合。磋议到Mobileye在自动驾驶SoC行业的超卓往绩及刚劲的市神色位，知行科技遴荐与Mobileye和谐。

前有德赛西威，后有更多“追兵”

弗若斯特沙利文数据闪现，世界自动驾驶域戒指器的市集鸿沟由2019年的5亿元增长至2022年的165亿元，复合年化增长率为211.2%，展望2026年将达到1154亿元，复合年化增长率为62.6%。

按照2022年的收入名次，国内名次前五的第三方自动驾驶域戒指器提供商分手是德赛西威、知行科技、宏景智驾、创时智驾、福瑞泰克，市集份额分手为44.6%、26.2%、7.1%、4.9%、4.3%。

诚然行业名循序二，但知行科技等级三方供应商只可中分自动驾驶域戒指器这块“大蛋糕”中一小部分。凭据弗若斯特沙利文的估算，2022年国内自动驾驶域戒指器市集鸿沟为98亿元，其中第三方供应商收入为33亿元，占比仅约三成，剩下的大部分都由车企自研。

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2022年，在统统这个词自动驾驶域戒指器市集，特斯拉的市集份额向上统统第三方供应商的总和，蔚来的市集份额也基本达到了与德赛西威抓平的水平。当今，遴荐自研域戒指器的车企数目还在握住增多。

与此同期，部分自动驾驶科技公司除了接续专注软件算法，也驱动布局域戒指器等硬件鸿沟。本年 6 月，小马智行发布了基于英伟达 DRIVE Orin自研的自动驾驶域戒指器，该戒指器仍是向客户委派了样本，本年四季度达成量产。

据了解，自动驾驶域戒指器主要分为中低算力域控和大算力域控两类，其中中低算力域用于复旧L1-L2 级缓助驾驶，主要搭载在中低端车型，大算力域戒指器具于复旧L2+及以上高阶自动驾驶，主要搭载于中高端车型。

本年1月，知行科技驱动量产域戒指器iDCMid，这是一款高性价比责罚决策，可达成L2+级自动驾驶。针对高端市集，知行科技正在设立iDC High，iDCHigh是iDC Mid的升级版，增多了城市NoA等更先进的自动驾驶功能及更先进的停车功能，展望2024年委派。

但由于疫情等外部因素影响，波司登的品牌羽绒服业务在上一财年的增速已经骤然放缓，管理层对价格策略的表述也更谨慎。

当今，高端市集的竞争尤为热烈。其中，德赛西威的IPU04算力达254TOPS，是国内自动驾驶域最先进的产物之一，已配套理思L9。伟世通的Drive Core自动驾驶域戒指器，复旧 L3+自动驾驶技艺设立，复旧英伟达、恩智浦、高通等处理器，已与广汽和谐量产。